Perspectives de les borses per al tercer trimestre de 2018

14/01/2020

Rebot de les bosses en l'últim trimestre de 2019 gràcies a la menor tensió comercial entre la Xina i els Estats Units i el preacord del Brexit. Tots dos assumptes continuaran sent claus per a l'inici de 2020, on les bosses es poden continuar recolzant en l'estabilització de les dades macroeconòmiques ja en marxa i en les creixents expectatives d'estímuls fiscals per a apuntalar el creixement. Les bosses ja han pujat avançant-se, en part, al menor risc de recessió. En 2020 seria raonable veure certa depreciació del dòlar, molt favorable per a les bosses emergents, sobretot després de la mala evolució registrada en comparar-les amb les desenvolupades durant 2019. Dins dels desenvolupats, milloren les perspectives d'Europa respecte als Estats Units, que ja no tindria un clar avantatge. Per als sectors i atès l'escenari descrit no tindríem una clara preferència entre cíclics i defensius. Entre els primers destaquen Actuacions (amb valors Volkswagen), i dins dels defensius Farmàcia (amb Bayer).

13/08/2019

El trencament de negociacions comercials entre la Xina i els Estats Units ha suposat un alt en el camí per a les Borses, després d'un inici d'any molt positiu. Els dubtes sobre el comerç mundial i una estacionalitat més complicada per a les borses durant els mesos d'estiu limiten el potencial a curt termini. D'altra banda l'actuació dels bancs centrals i l'abundant liquiditat continuarà sent un suport que beneficiaria especialment a les borses emergents. En aquest entorn, caldria esperar un millor comportament dels sectors defensius i accions de qualitat.

07/12/2018

La normalització monetària (pujades de tipus d'interès i retirada de liquiditat) i la desacceleració econòmica, exacerbada per una major tendència al proteccionisme i riscos polítics varis com el Brexit o el desafiament italià amb els pressupostos, compliquen el panorama de borses per 2019. En aquest context, a Europa destaca el risc de revisió de beneficis empresarials a la baixa. Les estimacions de consens serien optimistes ja que apunten a nivells de marges en 2020 per sobre de l'anterior bec de cicle en 2007, el que  sembla més complicat en un entorn general de desacceleració. En general cal esperar una millor evolució dels sectors defensius, amb una menor correlació amb els indicadors macro s, destacant Farmàcia, Telecom o Utilities. També es poden veure afavorits altres sectors o amb un perfil moderadament cíclic però amb visibilitat dins del sector de consum.

02/07/2018

La pèrdua d'impuls en els indicadors macro, la estacionalitat negativa (mala evolució històrica de les borses durant els mesos d'estiu) i les incertesa política en Eurozona així com els majors riscos d'apreciació de l'euro des dels nivells actuals, conviden a adoptar un posicionament més caut en borsa de cara als propers mesos. Des del punt de vista de posicionament, sempre que el dòlar no se segueixi apreciant, els emergents podrien tornar a tenir una bona evolució en virtut dels seus bons fonamenti'ls. De la mateixa manera també caldria esperar una millor evolució de la borsa americana enfront de les europees. Des del punt de vista sectorial també sembla raonable adoptar un biaix més equilibrat entre valors amb un millor comportament en entorns econòmics expansius i les que es comporten millor en entorns menys favorables (els primers podrien seguir cedint part de la bona evolució relativa acumulada des de 2017) amb un enfocament en valors de qualitat (amb marges més elevats i major recurrència en beneficis). Més informació a Sabadell Inversor

29/12/2017

El dinamisme de les dades macro seguirà contribuint al fet que les estimacions de beneficis empresarials es revisin a l'alça i augmenti el potencial de les borses. En aquest context els principals riscos serien una apreciació excessiva de l'euro, que llastraria el creixement en beneficis de les empreses europees, o un tensionamiento excessiu de les condicions monetàries fruit de la retirada d'estímuls per part dels bancs centrals. En qualsevol cas és previsible que es mantingui l'actual excés de liquiditat, que tendirà a buscar rendibilitat en les borses sent un suport addicional per a les mateixes.

18/09/2017

Correcció de les borses europees durant l'estiu, que han acusat la forta apreciació de l'euro. Una consolidació de l'euro des dels nivells actuals seria raonable i un catalitzador. Els canvis en política monetària durant els propers mesos seran claus de cara a veure un repunt moderat en la rendibilitat del deute i una consolidació de nivells en l'euro, tots dos factors positius per a la borsa europea. La estacionalitat passa de ser un llast a ser un suport per als mercats a la recta final de l'any. Els emergents haurien de seguir tenint una bona evolució. Des del punt de vista sectorial, un repunt en la rendibilitat del deute també seria un catalitzador per als financers (bancs i assegurances).

15/06/2017

El risc de la presa de beneficis augmenta a l'estiu. Forta pujada de les borses des de principis d'any, motivat principalment per l'excés de liquiditat fruit de les polítiques monetàries expansives dels bancs centrals i malgrat uns nivells de valoració ajustats. En aquest context, la estacionalitat de les borses, on els retorns durant els mesos d'estiu són baixos i la volatilitat augmenta, suposa un risc a curt termini. De cara als propers mesos, índexs que podrien actuar com a refugi com el FTSE 100 o els emergents i sectors que s'han quedat enrere respecte al mercat com els vinculats a matèries primeres, assegurances, retail o utilities, serien les millors opcions. Més videos com aquest aquí

28/03/2017

13/12/2016

La promesa d'estímuls fiscals a EUA introdueix una variació a l'alça en el creixement en 2018 i millora la valoracions. Aquests estímuls també porten aparellat un repunt limitat de la rendibilitat del deute, el que estaria afavorint a financers i sectors més cíclics. En aquest entorn seria aconsellable una exposició sectorial més diversificada i centrar-se més en catalitzadors concrets. Així seguim esperant una bona evolució de sectors de qualitat com Retail o Tecnologia; en financers, Assegurances seria dels més clars beneficiats pel repunt en la rendibilitat del deute a llarg termini; Energia també hauria de seguir recollint de forma positiva els acords dels països productors de petroli per reduir producció. Des del punt de vista geogràfic, el repunt de la rendibilitat del deute hauria de seguir afavorint a les borses desenvolupades enfront de les emergents. Dins dels desenvolupats, Estats Units es veuria més beneficiat que l'Eurozona