De la complacencia, al realismo de los inversores

13/09/2023

• Retroceden las bolsas: como suele ser habitual durante el verano, aunque con caídas muy moderadas.
• El contexto es todavía incierto: nos debatimos entre si habrá un aterrizaje suave o un parón más pronunciado de la actividad.
• Para que complicarse: con tipos de interés oficiales por encima de 4% en Europa, la rentabilidad de los bonos supera la inflación actual y prevista.

• Stock markets slide: as it is usual during the summer, albeit with very moderate falls.
• The environment is still uncertain: we wonder whether there will be a soft landing or a more pronounced halt in activity.
• Let’s not complicate ourselves: with official interest rates above 4% in Europe, bond yields exceed current and expected inflation.

10/07/2023

• Retrocede la inflación en línea con lo esperado en Europa y Estados Unidos, alimentando las expectativas del fin de ciclo de subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales

• Divergencia entre la evolución economía y el desempeño de los mercados. La evolución de las bolsas se aleja de los fundamentales y alcanza niveles de complacencia elevados.

• Bolsas centradas en unas pocas compañías tecnológicas y en especial con la inteligencia artificial, los mercados han superado las previsiones para el año, y han llegado a unos niveles de concentración muy elevados.

20/06/2023

• La economía en Europa en rojo, con Alemania y la Eurozona en recesión técnica, debemos elegir bien nuestras inversiones.

• Los tipos de interés en pausa en EEUU, lo cual supone nuevos horizontes para los activos, especialmente en renta fija de calidad.

• El buen comportamiento de las bolsas, centrado en tecnología y concentrado en muy pocas empresas. La concentración en grandes nombres, es común en momentos inciertos donde los inversores buscan refugio.





• Europe’s economy in the red. With Germany and the Eurozone in a technical recession, we must choose our investments carefully.

• Interest rates on pause in the US, which means new horizons for assets, especially quality fixed income securities.

• Good performance of stock markets, mainly tech, buoyed by very few companies. The concentration on big names is normal at times of uncertainty when investors seek refuge.

10/05/2023

• Los bancos centrales cumplen con el guion se subidas de 25pb a pesar de que los riesgos bancarios siguen vigentes. Sin embargo, en sus discursos dejan entrever que estamos más cerca del final de las subidas.

• Entraremos en una nueva fase para los mercados. El final de las subidas y las siguientes bajadas suelen ir asociados a una mayor volatilidad en las bolsas.

• Asegurar las buenas rentabilidades que hemos tenido en 2023 y comenzar a reducir la exposición a bolsas. La alternativa pasa por enfocar la inversión en renta fija y comenzar a alargar el vencimiento en los bonos.



• Central banks go ahead with a 25 bps rate hike, even though bank risks are still present. However, their statements suggest that we are nearing the end of the rate hike cycle.

• It will be start of a new phase for the markets. The end of rate hikes and the subsequent rate cuts tend to be associated with reduced stock market volatility.

• Hold on to the good returns obtained in 2023 and start to reduce exposure to stocks. The alternative is to focus on investing in fixed income and gradually extend the term to maturity of bonds.

13/04/2023

• Para limitar los contagios de la caída de Silicon Valley Bank y la absorción de Credit Suisse, los bancos centrales han reabierto líneas de liquidez a la banca.
• Con esto, los tipos de interés oficiales moderan sus perspectivas y se esperan tipos de interés más bajos a finales de año, con una inflación en descenso.
• La renta fija vuelve a su papel de activo refugio y aporta diversificación a las carteras en episodios de volatilidad como el vivido recientemente. en episodios de volatilidad como el vivido recientemente.


• To limit contagion from the collapse of Silicon Valley Bank and the absorption of Credit Suisse, central banks have reopened liquidity lines to the banking sector.
• With this measure, the outlook for official interest rates should ease and lower interest rates are expected towards the end of the year, with inflation in decline.
• Fixed income resumes its role as a safe haven asset and brings diversification to portfolios during episodes of volatility such as the recent one.

09/03/2023

• Las bolsas moderan los avances de principios de año, en una lectura del contexto económico más objetiva.

• La renta fija ha visto repuntar sus tipos, ofreciendo de nuevo entradas a las mejores rentabilidades por cupón en más de una década.

• La tendencia de la inflación es claramente a la baja, aunque se evidencia que la desaceleración de su actual ritmo de caída no será uniforme.

14/02/2023

• Buen inicio de año para los mercados, con revaloraciones del 10% y cercanas al 3% para la bolsa y los bonos europeos respectivamente, lo que contribuye a recuperar parte de las pérdidas del 2022 y demuestra la importancia de mantenerse invertido.

• Los últimos datos económicos son mejores de lo esperado y confirman la tendencia decreciente de la inflación, alejándonos así del escenario más desfavorable.

• La reapertura en China ha sido un evento que ha sorprendido por su rápida puesta en marcha y contribuirá a dinamizar la actividad y los mercados financieros.





• The markets had a good start to the year, with revaluations of 10% and around 3% for the stock market and European bonds, respectively, which contributes to recovering part of the losses recorded in 2022 and demonstrates the importance of remaining invested.

• The latest economic data is better than expected and confirms the downward trend of inflation, thus moving away from the most unfavourable scenario.

• The reopening in China has been a surprise because of its quick reactivation and will contribute to generating momentum in activity and in the financial markets.

16/01/2023

• En el pasado queda un 2022 negativo para las bolsas e históricamente malo para la renta fija, abriendo nuevas oportunidades en este año 2023, que ha comenzado en positivo para la mayoría de activos.
• La inflación volvió a bajar en Europa en diciembre y ayudó a tener un buen comienzo de 2023.
• En bolsas mantenemos un sesgo defensivo y auguramos que 2023 será el año de la renta fija, gracias a los buenos niveles de entrada y a un escenario económico que podría beneficiar su comportamiento.


We welcome in the new year, 2023, which has got off to a good start
• We have bid farewell to 2022, which was a negative year for stocks and a historically poor year for bonds, and can now embrace the opportunities that the new year holds.
• Inflation dropped again in Europe in December and helped 2023 get off to a good start.
• In stocks, we maintain our defensive bias and predict that 2023 will be the year of fixed-income securities, thanks to good entry levels and an economic landscape that could be beneficial for their performance.

15/12/2022

2022 ha sido otro año de correcciones para todos los activos. Sin embargo, de cara al futuro 2023, ya hay algunas oportunidades claras y seguro que habrá más...

How to invest your money in 2023
2022 has been another year of corrections for all assets. However, looking ahead to 2023, there are already some clear opportunities and more are sure to follow...