Podcast de Bolsas: Semana para los defensivos. 26 de junio de 2020
Vídeo publicado el día 26/06/2020
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09/06/2020
Perspectivas para las bolsas en el tercer trimestre de 2020El Covid-19 ha provocado la mayor contracción de actividad desde la II Guerra Mundial, pero la recuperación también será rápida gracias a la actuación rápida y contundente de los bancos centrales y de los gobiernos. Los beneficios empresariales también están sufriendo un recorte histórico pero gozarán de una fuerte recuperación ya desde el tercer trimestre de 2020. A pesar del rebote acumulado por las Bolsas y de que la volatilidad seguirá siendo elevada en los próximos meses, la renta variable presentan potencial con una perspectiva de medio plazo. La recuperación no será igual para todas las economías. Mientras que Latinoamérica y el sur de Europa podrían tardar más en crecer con fuerza, Asia, Estados Unidos y el norte de Europa lo harán antes, lo que por otra parte ya se ha visto reflejado en la evolución de las respectivas bolsas. Desde el punto de vista sectorial, del mismo modo habrá divergencias. Bancos, Ocio o Energía tardarían más en recuperar el nivel de beneficios de 2019, pero ya descuentan un escenario muy negativo. La mejor opción sigue siendo tener una apuesta equilibrada entre esos sectores, más baratos, junto con aquellos que se recuperarán más rápido (como Seguros, industriales o compañías de consumo) o los que prácticamente no se verán afectados por el Covid-19 (defensivos como Farmacia y Utilities y otros como Tecnología).
16/03/2020
Perspectivas para las bolsas en el segundo trimestre de 2020La crisis del coronavirus, con un impacto muy negativo en la actividad, se ha visto reflejada en fuertes caídas en todos los activos de riesgo desde los máximos de febrero. La política monetaria pierde efectividad y serán claves las medidas fiscales y las decisiones coordinadas de los gobiernos para que la crisis actual tenga un efecto que, siendo significativo, sea transitorio y reversible. A los niveles actuales de cotización las bolsas han llegado a descontar un escenario recesivo. Las noticias sobre los contagios, el empeoramiento de los datos macro y las revisiones a la baja de los beneficios serán la tónica en los próximos 1 o 2 meses. Así, aunque la volatilidad se mantendrá elevada, el potencial de revalorización es considerable tras las fuertes caídas. En este entorno es conveniente encontrar el equilibrio entre valores castigados y aquellos con recurrencia y visibilidad en beneficios (calidad) aunque no hayan corregido en la misma medida.
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Perspectivas para las bolsas en el primer trimestre de 2020Rebote de las bolsas en el último trimestre de 2019 gracias a la menor tensión comercial entre China y Estados Unidos y el preacuerdo del Brexit. Ambos asuntos seguirán siendo claves para el inicio de 2020, donde las bolsas se pueden seguir apoyando en la estabilización de los datos macroeconómicos ya en marcha y en las crecientes expectativas de estímulos fiscales para apuntalar el crecimiento. Las bolsas ya han subido adelantándose, en parte, al menor riesgo de recesión. En 2020 sería razonable ver cierta depreciación del dólar, muy favorable para las bolsas emergentes, sobre todo tras la mala evolución registrada al compararlas con las desarrolladas durante 2019. Dentro de los desarrollados, mejoran las perspectivas de Europa respecto a Estados Unidos, que ya no tendría una clara ventaja. Para los sectores y atendiendo al escenario descrito no tendríamos una clara preferencia entre cíclicos y defensivos. Entre los primeros destacan Autos (con valores Volkswagen), y dentro de los defensivos Farmacia (con Bayer).
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Perspectivas de las bolsas para el tercer trimestre de 2019La rotura de negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos ha supuesto un alto en el camino para las Bolsas, después de un inicio de año muy positivo. Las dudas sobre el comercio mundial y una estacionalidad más complicada para las bolsas durante los meses de verano limitan el potencial a corto plazo. Por otra parte la actuación de los bancos centrales y la abundante liquidez seguirá siendo un apoyo que beneficiaría especialmente a las bolsas emergentes. En este entorno, cabría esperar un mejor comportamiento de los sectores defensivos y acciones de calidad.